6 月 24 日，四川菊乐食物股份有限公司（874569）发布公告称，其北交所上市领导已通过验收，认真赢得 IPO 请问阅历。这家西南地区知名乳企自 2017 年以来第五次冲刺成本市集，终于在改说念北交所后迎来关键发扬。

　　区域乳企的成本解围战

　　一盒粉色包装的酸乐奶，承载着成都 80、90 后的童年缅念念，也勾画出菊乐股份的发展轨迹。这家发祥于 1966 年景都化学制药厂的企业，1996 年切入乳成品赛说念，凭借 “酸乐奶” 单品在四川市集站稳脚跟。尼尔森数据流露，2022 年其酸乐奶在成都市集占有率达 54.6%，位列第一；四川地区占有率 20.7%，寰宇名循序五。

　　股权结构流露，菊乐集团执有公司 45.87% 股权，董事长童恩文为实质执法东说念主。财务数据流露，2020-2024 年公司营收从 9.94 亿元增至 16.41 亿元，归母净利润从 1.3 亿元进步至 2.32 亿元，保执执续增长态势。但区域依赖问题显赫，2023 年四川市集营收占比仍达 77.35%，尽管2020 年收购黑龙江惠丰乳品后东北市集占比进步至 8.36%，但全体仍未开脱 “四川省饮” 标签。

　　前五大客户中，成都红旗连锁、盒马供应链等土产货企业整个销售占比超 13%，进一步突显区域琢磨风险。公司在公告中辅导，四川市蚁合临伊利、蒙牛等寰宇性品牌挤压，拓展省外市集成为破局关键。

　　七年四败的 IPO 啜泣史

　　菊乐股份的成本化之路布满阻扰。2017 年 12 月初度请问深交所中小板，因材料不都在 2018 年 3 月除掉；2019 年 8 月二度冲刺，却因出纳挪用资金、货币资金表示子虚遭证监会出具警示函；2020 年 6 月第三次请问，又因审计机构出错被监管问询；2022 年 7 月更换保荐机构为中信建投后第四次冲击，最终因主板 “红绿灯行业圭表” 扬弃，于 2024 年 6 月主动除掉材料。

　　四次折戟让菊乐股份意志到主板审核门槛的进步，2024 年 9 月 24 日挂牌新三板，18 天后即开端北交所上市领导。历经 9 个月 3 期领导，于 2025 年 6 月通过验收，创下同时领导企业快速过审记录。

　　研发干涉低或成短板

　　北交所上市条目企业具备基本转变特征，而研发干涉不及曾是菊乐股份的明显短板。2022-2024 年公司研发用度辞别为 630 万、474.1 万和 514.9 万，占营收比重仅 0.42%、0.30% 和 0.31%，处在较低的水平。

　　此前公司 5 项发明专利均来慷慨鼓动继受，且沿途为 2016 年及昔日取得。为欢娱北交所 “领有 3 项以上 Ⅰ 类常识产权” 的条目，2024 年 9 月至年底，菊乐股份密集请问 10 项发明专利，其中 6 项获授权。这些突击赢得的专利能否通过审核考证，成为上市程度的关键变量。

　　区域性乳企的上市挑战

　　区域性乳企上市背濒临双重挑战：一方面需突破地域壁垒达成寰宇化膨胀，另一方面要幸免堕入 “上市即巅峰” 的功绩魔咒。菊乐股份若告捷登陆北交所，召募资金的使用效劳和寰宇化计谋的落地效劳，将成为磨真金不怕火其能否龙套行业困局的关键。

　　从深交所的四次折戟到北交所的领导收官，菊乐股份的成本化之路折射出区域性企业上市的笨重。跟着北交所请问窗口的开启，这家承载着四川东说念主味蕾缅念念的乳企，能否在第五次冲刺中改写区域乳企的上市气运，市集将拭目而待。

　　（注：本文系AI器用扶持创作完成，不组成投资提议。）

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